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中信證券600030業績增長強勁創新業務

发布时间:2019-11-09 03:02:08 编辑:笔名

中信证券(600030):业绩增长强劲 创新业务优势明显

中信证券 600030 银行和金融服务

上半年净利润同比增长93.2%,符合我们预期

公司发布业绩快报,2014 年上半年营业收入105.4 亿元、同比+74.4%,净利润40.8 亿元、同比+93.2%,净利润占我们全年预测58.3%,符合我们预期公司上半年ROE4.56%,剔除REITS 后ROE 约3.3%,同比升0.9 个点

公司2Q 净利润27.7 亿元、同比+143.9%,剔除REITS 同比约+47%

上半年业绩增长强劲,维持2014 年全年净利润同比+33%的预测

公司公告业绩增长主要源自并表单位增加、业务规模扩大、投资收益提升及REITS我们认为REITS 贡献净利润约 亿是业绩增长主因,债券自营和创新业务亦贡献业绩增长剔除REITS 公司上半年净利润同比约+41%,高于行业平均增速的32%展望下半年,考虑到成交额放大、IPO 储备项目较多及创新业务稳健增长,我们维持2014 全年净利润同比增长33%的预测

资本中介业务快速增长+资金成本下降,助推业绩高增长

公司1Q、2Q 总资产环比分别+6.5%和+18%,资产负债表依然快速增长公司今年上半年短融平均成本5.11%,较去年下半年平均成本5.30%降近20bp公司资本中介业务继续保持快速增长,截至上半年末融资融券余额376 亿元、接受质押股票市值472 亿元,分别环比增长12%和141%;融资融券增速慢于行业平均17%,我们预计高基数下未来增速略放缓;考虑到公司客户资产和综合金融服务优势,我们继续看好股权质押业务未来的强劲增长

估值:维持"买入"评级,维持目标价15.32 元

我们维持公司 年EPS0.63/0.74/0.82 元盈利预测,维持基于分部估值法推导得出的目标价15.32 元,对应2014E 1.80x P/B,维持"买入"评级

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